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不看不知道,國內外買基金差別這么大

時間:2017-12-21 16:48:16 來源:cj2p.com

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國內基金業發展時間遠短于美國、歐洲等西方國家,因此,國內基金行業情況也和成熟市場大不同。

基金,是為了某種目的而設立的具有一定數量的資金。

國外富人們為了節省遺產稅設立的信托投資基金是,支付寶里我們為了領飼料每天慣例捐贈的公益項目是,每個職場員工都會接觸到的公積金、保險基金以及退休基金等等也都是,當然了,也包括我們投資理財購買的基金。

最近兩年,基金真的很火。然而,對比國內與國外的基金,真的有很多很多的不同。有一些,甚至可以說是詭異。

一位有過華爾街就職經歷的職業基金經理人,回國后經過一年半的潛心觀察,寫下了這篇文章,希望能對大家有所幫助。

差異一

公募私募化,私募公募化

公募基金,是受政府主管部門監管的,向不特定投資者公開發行受益憑證的證券投資基金,在法律的嚴格監管下,有著信息披露、利潤分配、運行限制等諸多行業規范。

與之相對應的私募基金,概念就比較寬泛了,用來指稱對任何一種不能在股票市場自由交易的股權資產的投資。風投和天使投資算,小燕子黃有龍利用五十倍杠桿收購萬家文化也算,這本身不違法,他們違法的地方在于,八字還沒有一撇的時候就在股市進行了公告,違規披露導致投資者蒙受了重大損失。

換句話說,就是公募基金是對所有人的,大家都有機會;而私募基金是一些比較高端的小圈子,關起門來自己玩。

在國外,公募基金不求絕對收益,只求能夠跟上基準利率,公募基金經理也只收管理費,不收業績費。所以他們也就收著賣白菜的錢,操著賣白菜的心。

但是在中國,公募基金雖然不收業績費,評估卻按業績排名來定。所以基金經理們往往會使出渾身解數,重倉特定行業或股票,偏離自己聲明要盯住的基準去做投資。

可能是傻白甜的投資人過多,國內就出現了AMAC(中國證券投資基金業協會)這樣一個半官方機構,從保護投資人的角度出發,要求私募基金管理人備案,投顧備案,基金備案,各種備案,各種披露……這種私募公募化的節奏,可以說是一種中國特色了。

差異二

公司不大,產品卻很多

在美國,一般規模的基金管理公司(十億美元以下),通常是由一個母基金兩個子基金組成。子基金一個在本土,服務美國投資者;一個在開曼/百慕大等離岸中心,服務外國投資者。

可是在中國,五個億的基金管理公司幾乎不可能只有一支基金,有時甚至多達七八個產品。每個產品使用不同的托管行、券商、基金服務商等等,都要進行繁瑣的備案、發行、披露。

不過,這也沒辦法,國內不同于美國,原因是多方面的:

1、投資者不相信基金經理,要做實時倉位監控

這在國外是不可想象的,你不信任人家,為什么要投資?可是在國內,由于前面所說的發行渠道的不同,卻是司空見慣的。所以就產生了這種,投錢可以,但我要天天盯著的怪現象。

2、我們X行的錢絕對不能和Y行的錢放在一起

這現象同樣讓人難以理解,但又確實存在。其實,不管是哪家公司,投資的目的都是賺錢,利益是利益,敵人是敵人,沒有人和錢有仇。可是國內,經常會有這種奇怪的要求出現,基金管理公司也只好拆分基金區別處理了……

差異三

審計很詭異

在美國,每支基金都是需要單獨審計的,每個投資人都會拿到他分屬的子基金和母基金的審計報告。除了正統的年終報表,他還會看到基金之間是否進行過關聯交易,有哪些關聯交易,有哪些未履行承諾,等等。

而在國內,審計不以單支基金為主體,而是以管理人為主體。

差異四

私募不是為了賺錢?

通常來說,投資私募基金都是為了賺錢,然而在國內并非如此……

因為私募基金最大的金主是銀行爸爸,國內的銀行爸爸和國外的銀行爸爸很不一樣。他們最關心的是不要虧錢。

因為銀行投資往往必須保底才能過會,否則很難吸納存款,哪怕國家明令禁止合同保底保收益。這么一來,投資部和合規部難免就要掐架,一個想推門,一個想拉門,神仙打架,基金管理公司夾在中間就跟著遭殃了……

而且投資有風險,銀行難免受傷,而受過傷的銀行就開始怕投資有風險,設各種預警線、止損線、單賬戶、流動性要求,搞得很多基金生不如死。

差異五

安全墊,減了風險也減了收益

利益的綁定是最穩固的。所以一般投資人在做盡職調查的時候,往往都會問這么一個問題:你們自己有沒有跟投?

在美國,幾乎所有的對沖基金里都有員工投資。然而在中國,則衍生成了“你能不能出安全墊”

所謂安全墊,就是保本基金在那個策略下預留一部分資金投資固定收益類資產,比如債券、存款等,也就是說這部分到期會有多少收益是可以事先確定的。

理論上,我們就可以拿著相當于這一部分收益的錢去進行風險較大的投資,比如買股票什么的,反正虧光了也能保本。

投資人以為有了安全墊,基金經理就能謹慎對待他們的投資。確實也是慎重對待了——為了不虧掉這10%,基金經理們會先小心翼翼地建倉,把安全墊墊起來,才開始真正的投資。

結果要么因為過于保守,要么因為還在苦苦建安全墊,與投資機會錯失良機,最終導致同等策略下有安全墊的基金業績遠低于沒有安全墊的。

也許,這也是一種求仁得仁吧?

差異六

國外違規的員工盤國內竟然是常態?

利益的沖突是最要命的。在美國,利益沖突是一個很嚴肅的事情。

所以為了避免利益沖突,除了跟投自家的基金,很多基金公司都規定員工只能交易指數基金,連股票都不可以交易,以免和管理的基金發生沖突。

而在國內就神奇了,基金管理公司居然可以有自己的員工盤,就是單獨為員工設立一個產品進行投資。

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